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【深度】国内婴幼儿奶粉行业规模分析与解读

  • 发布者:网站管理员
  • 上传时间:2017-8-21 16:37:40
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      尽管增速有所波动,但国内婴幼儿奶粉行业规模始终保持正向增长,婴幼儿奶粉的刚需性质显现。


 

国内婴幼儿奶粉行业进入平稳增长期


      Euromonitor 的数据显示,从2002 年到2016 年,我国婴幼儿奶粉的市场规模从90 亿增长到1224 亿元,年均复合增速高达20.5%。但国内婴幼儿奶粉行业的发展并非一帆风顺,三聚氰胺事件等一系列产品安全事件的出现严重影响了国内消费者的消费信心。特别是2008 年三聚氰胺事件使得国内婴幼儿奶粉行业的增速换档,2002-2007 年间的行业规模同比增速不断提升,其中2007 年同比增速达36.4%,且2002-2007 年的年均复合增速也达到23.4%。2008-2016 年受到一系列安全事件以及行业政策的影响、同时伴随着行业规模基数的提高,行业规模年同比增速呈现出逐年下滑的状态,2008-2016 年的行业规模年均复合增速为18%,其中2016 年国内婴幼儿奶粉行业规模为1224 亿元,仅同比小幅增长6.39%。


     尽管增速有所波动,但国内婴幼儿奶粉行业规模始终保持正向增长,婴幼儿奶粉的刚需性质显现。

2002 年以来我国婴幼儿奶粉行业的发展历程

      婴幼儿奶粉销量增长主要源于人均消费量的提升,并非出生人口的变化:婴幼儿奶粉的需求量受新生婴儿的出生率和母乳喂养率两个重要变量的影响,2002-2016 年间母乳喂养率下降驱动的人均奶粉消费量的提升是国内婴幼儿奶粉消费量增长的核心影响因素。从2002 年到2016 年,中国0-3 岁的婴幼儿数量保持在5000 万左右,相对增长有限。而根据Euromonitor 的数据,婴幼儿奶粉的消费量从2002 年的10.6 万吨增长至2016 年的77.0 万吨,14 年间增长了将近8 倍,因此出生人口数量的变化并不是我国过去14 年间婴幼儿奶粉行业高速增长的主要原因。由Euromonitor 数据和我国每年出生人口数量估算出,0-3 岁婴幼儿人均每月消费的奶粉量从2002 年的0.2 罐(900g/罐)增长至2016 年的1.4罐、增长约7 倍,人均奶粉消费量的大幅提升是行业高速增长的主要原因。


      横向对比来看,国内婴幼儿奶粉行业集中度仍有较大的提升空间。2007 年以来国内婴幼儿奶粉行业CR5 保持在45%左右,其中2016 年达到45.90%。美国、英国和日本等发达国家的婴幼儿奶粉行业CR5 均保持在90%以上,横向对比国内婴幼儿奶粉行业集中度仍有较大的提升空间。其中海外品牌在国内婴幼儿奶粉行业处于相对强势的地位,市占率水平排名前五的品牌只有伊利一家国产企业,雀巢、美赞臣、达能等海外品牌位居国内市占率水平的前三。

                                                         我国婴幼儿奶粉CR5 远低于发达国家

      2014 年,国家工业和信息化部、发展改革委财政部、食品药品监管总局共同印发《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》,推动婴幼儿奶粉行业间的企业兼并重组。方案提出:到2015 年底,争取形成10 家左右年销售收入超过20 亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团,前10 家国产品牌企业的行业集中度达到65%;到2018 年底,争取形成3-5 家年销售收入超过50 亿元的大型婴幼儿配方乳粉企业集团,前10 家国产品牌企业的行业集中度超过80%。近年来国内婴幼儿奶粉行业的并购重组活跃度明显提升,同时根据工信部的数据,2013-2014 年前10 家国内品牌的行业集中度分别为45%、54%,2015 年行业集中度已达到65%,国产婴幼儿奶粉品牌的集中度提升明显。



需求端:全面二孩政策+“第三次婴儿潮”回声期,奶粉需求有望复苏


      国内婴幼儿奶粉的需求量有望环比改善,主要得益于:(1)全面二孩政策于2016 年正式放开;(2)中国1986-1990 年进入第三次婴儿潮,第三次婴儿潮内的出生人口陆续进入生育年龄。预计2017-2020 年中国0-3 岁婴幼儿的数量将达到每年5%左右的增速,有望拉动奶粉需求量。而且长期来看,国内婴幼儿奶粉的渗透率仍有提升空间。预计2016 年中国适用婴幼儿的奶粉消耗量约为1.4 罐/月(按照每罐900g 计算),和美国、德国的人均消费量相当,但中国农村和城市之间的母乳喂养率有较大的差异,在西部及农村地区的婴幼儿奶粉渗透率仍有一定提升空间。

 

                                                                         未来三年0-3 岁婴幼儿数量的测算


供给端:奶粉新政下行业供给收缩,市场集中度有望提升


       在奶粉新政和跨境新政等政策的主导下,龙头企业特别是国产龙头望充分受益。


     (1)新版《中华人民共和国食品安全法》中首次规定婴幼儿配方乳粉的产品配方实行注册管理;同时新版《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》规定:2018 年1 月1 日起,在我国销售的婴幼儿配方乳粉,包括跨境电商务进口的婴幼儿配方乳粉,必须依法获得配方注册证书,每个企业原则上不得超过3 个配方系列9 种产品配方。无论是注册制的实施、还是对于企业产品配方数量的严格限制,都在一定程度上提高了婴幼儿配方乳粉生产企业的进入门槛与条件,有望加速行业洗牌。


     (2)跨境电商新政下,进口奶粉产品的征收税率提高:主打高性价比海淘产品的线上销售渠道发展迅速,但是新版跨境电商进口税收政策实行之后,婴幼儿奶粉税率提升,进口环节增值税、消费税取消免征税额,按法定应纳税额70%征收,即11.9%的税率,海外品牌相对于国产品牌的价格优势有所弱化。

来源申万宏源

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